В прошедшем году Россия, несмотря на сложную ситуацию в первом квартале, начала постепенно выходить из кризиса. В первом полугодии наблюдались существенный спад в промышленности и сокращение инвестиционной активности, спровоцированные ухудшением внешнеэкономической конъюнктуры, оттоком капитала, образованием кредитных тромбов, считают в ЦМАКП. В оценке основных макроэкономических итогов года ЦМАКП и МЭР единодушны. По итогам первых шести месяцев года ВВП страны упал на 10,4%. Однако к середине 2009 г. экономический спад в России приостановился — с июня наблюдается помесячный рост ВВП, что позволило сократить отрицательный прирост ВВП за год до 7,9% (в 2008 г. ВВП вырос на 5,6%). Помимо внешних факторов, спад ВВП в 2009 г. связан, в значительной степени, с обвалом инвестиционного спроса внутри страны. Инвестиции в основной капитал сократились на 17,0% (см. Рисунок 1). Рисунок 1. Источник: ЦМАКП По данным МЭР, промышленное производство за год упало на 10,8% к уровню прошлого года. До кризиса приток нефтяных доходов и кредитный бум в стране разгоняли внутренний спрос, и он, в свою очередь, подстегивал экономический рост, объясняют в ЦМАКП. На фазе спада в 2009 г. самые большие потери понесли именно инвестиционно-ориентированные сектора — производство транспортных средств, электрооборудования, машин (см. Рисунок 2). Рисунок 2. Источник: МЭРВосстановительный рост, наметившийся, по мнению МЭР, уже к концу первого квартала, был обусловлен стабилизацией на внешних рынках и ростом объемов экспорта. Локомотивами промвосстановления стали все те же экспортеры сырья (металлы, химия, древесина и нефтопродукты). Восстановительный рост, наметившийся, по мнению МЭР, уже к концу первого квартала, был обусловлен стабилизацией на внешних рынках и ростом объемов экспорта. Локомотивами промвосстановления стали все те же экспортеры сырья (металлы, химия, древесина и нефтопродукты). Промпроизводство вышло на положительную динамику уже в начале лета (отрицательный рост фиксировали только в октябре и декабре). По данным МЭР, в III квартале рост составил 2,8% (в обрабатывающих производствах 5,1%), в IV квартале рост 1,5% (в обрабатывающих производствах 0,2 процента). Бизнес без средств Финансовый сектор — ключевой мультипликатор воздействия кризиса на экономику, отмечают авторы доклада ЦМАКП «Итоги 2009 г. и прогноз экономического развития на долгосрочную перспективу». Нынешний кризис показал, что относительно небольшие колебания ликвидности способны вызывать рост плохих долгов, проблемы расчетов между предпритиями. Это, в свою очередь, заставляет производителей уходить в ликвидность через сокращение производственных запасов и уменьшение спроса по всем технологическим цепочкам. Отсюда — столь сильное падение промпроизводства в большинстве обрабатывающих отраслей (см. Рисунок 3). Рисунок 3. * оценка рентабельности и долговой нагрузки — по данным за январь-сентябрь, численности занятых — январь-ноябрь Источник: ЦМАКП Падение поступлений от внешней торговли и рост реальной зарплаты вызвало в начале года шоковое снижение доходности бизнеса, пишут авторы доклада ЦМАКП. Соотношение убытка к затратам было наиболее высоким в перерабатывающих секторах: 22% — в производстве транспортных средств, 12% — в производстве стройматериалов, 8% — в металлургии (см. Рисунок 4). Рисунок 4. Источник: ЦМАКП Вдобавок предприятия испытывали серьезные сложности с финансами — кредиты были либо полностью недоступны из-за нежелания банковского сектора принимать дополнительные риски, либо стоили слишком дорого. На пике кризиса (в январе-феврале) реальный сектор получал кредиты в среднем под 17%. Бизнес был вынужден сокращать издержки — программы экономии охватили до 90% российских компаний. В первую очередь урезались инвестиционные программы, фонды оплаты труда, снижались расходы на развитие, включая НИОКР. В итоге, бизнесу удалось адаптироваться к новой ситуации, но это подорвало возможности восстановления устойчивого экономического роста в среднесрочной перспективе, считают в ЦМАКП. Начало прошлого года стало моментом «перелома»: падение внутреннего спроса резко сократило объем импорта — в первом квартале его объем упал более чем на треть по сравнению с 2008 г. Одновременно на рынке нефтяных цен началась стабилизация, что вывело сальдо текущих операций страны в положительную зону. Дополнительный задел прочности создала и 25%-ная девальвация рубля, отмечается в докладе ЦМАКП. Крупным банкам удалось сбалансировать объемы валютных активов и пассивов, снизить потребность в валюте для обеспечения платежеспособности. ЦБ смог удержать рубль в границах установленного технического корридора корзины валют — 41 руб. Все это вкупе изменило девальвационные ожидания на рынке, и отток капитала прекратился. По данным МЭР, чистый отток капитала из частного сектора в 2009 г. составил 52 млрд долл. США. Причем, если в январе отток составил 24 млрд долл, то в феврале он упал до 2 млрд. В последнем квартале года в российскую экономику, наоборот, пришло 12 млрд долл из-за рубежа. Значительную часть притока иностранного капитала составляет спекулятивный капитал, что увеличивает риск надувания новых пузырей на фондовом рынке. Стабилизация рубля привела к поиску российскими инвесторами новых сфер доходного размещения свободных средств, а высокие кредитные риски препятствовали вовлечению этих средств в кредитование реального сектора. Относительная стабильность курса рубля при высоком дифференциале ставок сделала привлекательным рынок рублевых государственных обязательств для спекулятивных внешних инвесторов, пишут авторы доклада ЦМАКП. Нет «плохому банку» Из-за роста просроченной задолженности в финансовом секторе возникли риски падения качества банковских активов и роста корпоративных банкротств. (См. Рисунок 5.) В ряде развитых стран эту проблему решили за счет создания «плохого банка», куда перевели все низкокачественные активы. Однако Банк России на это не пошел. Проблему решали с
Завершен второй кризисный для России год – 2009-й. Министерство экономического развития представило его макроэкономические итоги, а Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) — экспертную оценку процессов, проходивших в экономике в минувшем году
2009 год: итоги и оценки
Экспертный портал Высшей школы экономики
Макроэкономические итоги и экспертная оценка второго кризисного для России 2009 года
Комментариев нет:
Отправить комментарий